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众所周知，巴菲特老爷子最爱看的指标，就是净资产收益率（ROE）。可惜A股净资产收益率常年超过20%的公司是少之又少，微乎其微。
（净资产还有两个常见名字：股东权益报酬率/净资产利润率。剩下的三个名字不常见：净值报酬率/权益报酬率/权益利润率。普通投资者很容易搞混，一脸懵X是很正常的事情。一般经常出现的的是，净资产收益率。股东权益报酬率/净资产利润率，偶尔出现。剩下的三个，忽略即可。）
净资产收益率，这个指标单一年度很容易失真，只能拉长时间线，拉长到五年、十年的时间去看。而这样，符合巴菲特选股条件的股票，一只手也数的过来（茅台格力美的等）。所以投资者朋友们，不要盲目追求高额的净资产收益率，不要被这个指标忽悠了，任何指标都是有它的适用范围和局限性的。
中国的资本市场和发达国家的资本市场，情况不太一样。国内资本市场尚处于成长期，发达国家是成熟期。情况不一样，净资产收益率的效果自然不一样，不能生搬硬套。不过，毋庸置疑的是，净资产收益率高的企业，90%都是好企业。
净资产收益率的计算公式：
净资产收益率=净利润/净资产
净资产收益率公式的意义通俗易懂，这个比率直观地体现了公司的盈利能力。企业作为盈利组织，其最终财务表现可以用ROE来衡量，ROE水平的高低反映了经营团队使用净资产的能力。
根据对净资产的定义不同，产出了三种计算方式：
1.平均净资产收益率：采用近两年的平均净资产作分母；
2.加权净资产收益率：采用加权的净资产作分母；
3.摊薄净资产收益率：采用期末净资产作分母。
我认为三者中加权计算方式最为合理，但如果是进行对比公司分析的话，就不必过分纠结选择哪种净资产作为计算的分母，只要采用相同类型就好。
净资产收益率计算公式解析
净资产收益率＝净利润/净资产。
知道公式，一切就明朗了。想要拉高净资产收益率，无非两种情况：增加净利润和减少净资产。在A股，修饰财务指标是被允许的，修饰净利润和净资产，也是很容易的事情。
净利润＝收入－成本－费用。想要利润增加，要么收入增加，要么减少成本/费用。增加收入，营业内收入不好增加，但可以在营业外收入上做文章。营业外收入有很多种，举个容易理解的例子：政府补贴。假设某公司，扣非净利润（这里是扣除了政府补贴的）-5000万，结果政府补贴1个亿，公司直接扭亏为盈，变成盈利+5000万，这难道不是有问题的吗？当然，政府补贴不可控，我只是举例子。至于减少费用，可以减少销售费用，减少研发费用等等。减少费用等于间接增加利润。
减少净资产不好举例，说个好理解的：分红。分红是能够减少净资产（净资产又名股东权益），减少净资产等于增加净资产收益率。分红越高，相对的，净资产收益率就越高，反之亦然。
净资产收益率高固然好，但是需要注意净资产收益率，也是可以被修饰的。财务报表上，绝大多数指标，也都是可以修饰的，被允许修饰的。净资产收益率单一看某一年，作用并不大，建议对比历史净资产收益率情况，以及对比同行业净资产收益率。
修饰净资产收益率的情况比较少见，但不是没有。不要单一追求某一指标的极端，要结合其他指标，例如，销售净利率，扣非净利润，现金流，存货周转等等。没有全能万用的指标，任何指标都是有局限性和适用范围的。
加权平均净资产收益率是如何计算的
加权平均净资产收益率(ROE)的计算公式：ROE=P/（E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0）
（P）为报告期利润;（E0）为期初净资产;（NP）为报告期净利润
（Ej）为报告期回购或现金分红等减少净资产;（Ei）为报告期发行新股或债转股等新增净资产
（Mi）为新增净资产下一月份起至报告期期末，（M0）为报告期月份数
杜邦公式
杜邦公式则属于ROE公式组中最为复杂的之一，
如图所示，杜邦公式将净资产收益率分拆成5个组成部分，从左到右依次为：
营运利润率：也即息税前利润（EBIT）率。换言之，这是销售额减商品生产成本及固定资产摊销后的利润。营运利润率越高，公司盈利性越好。
资产周转率：该指标衡量，每一美元资产投入所能产生的销售额。主要衡量公司对资产的运用能力。
借款成本：该指标通过计算公司的利息支出占资产的比重来衡量公司的财务压力。这并非衡量杠杆率常用的指标。通常，分析师喜欢将利息支出与EBIT相联系，而把债务更多地与资产进行比较。
总资产/（账面）股东权益比率：该指标衡量公司的财务杠杆。高比率意味着高债务，也即高杠杆。
有效税率。
杜邦模型给予投资者远比净利润和股东权益更多的信息。通过更高的资产周转率、更高的财务杠杆、更低的税率或者更低的借款成本可以抵消营运利润下滑带来的负面影响。
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