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市净率是我们在证券市场里经常会用到的一种估值方式，对于投资者来说，选择一个好公司是基础，给出一个合理的价格是条件，显然估值就变得非常重要了，那么你了解市净率吗？清楚它代表的意义以及不同算法之间的差别吗？
市净率是什么意思
了解市净率，我们先从这它的计算公式说起。
市净率（Price to book ratio即P/B），指的是每股股价与每股净资产的比率，即市净率=每股股价/每股净资产。
当然这里的股价，就是指的现在市场上目标公司的交易价格，然而每股净资产就不同了，这要看取哪个时间点了，必定公司的净资产其实每天都在变动当中，先说第一种PBMRQ。MRQ全称是MRQ是指most recent quarter，即最近一个季度。那么，pbMRQ自然表示最近一个季度的市净率。因为市净率的计算，需要参考财务报表中公司的净资产，当然是最新的财务报表更有准确。一般来说，软件上给出来的市净率，都是这么计算出来的。还有第二种市净率PBLF。LF：就是Last File的意思，PBLF就是每股净资产取自最新公告中的数据，当然多数情况下，这个公司的数据是与定期报告同步的，但也会有临时的简式权益变动公告，所以PBLF与PBMRQ并不完全一致，尽管多数情况下他们是一致的。
在说完了两种方法计算出来的PB差异之后，我们来说一个PB的含义。
股价代表的是当前市场给出的这家公司的交易价格，净资产代表该公司实际上的资产净值。所以，市净率能反映出当前市场价格与实际净值之间的比值。当pb=1，市场对该公司的市场交易价格等于其所有资产净值；当pb>1，说明市场给了该只股票大于其本身现值的溢价判断；当pb<1，说明当前估值小于公司的资产现值，市场给出了折价的判断。公司被高估，反映市场对该公司有比较高的预期，认为其具有更多潜在价值，更高的成长性，净资产将会出现上涨。公司资产的价值取决于它未来能够创造的价值，越能够创造价值的资产就越有价值。
从估值的角度来说，只要公司能够长期存在，那么我们是从收益的角度来思考问题的，公司未来能够创造的收益越高，公司股票的估值水平就越高，反之就越低。
市净率估值
市净率和净资产收益率
理论上来说，如果一家公司破产清算，那么它的价值应该等于净资产。
但实际上，在正常运营的公司中，有些公司盈利能力低下，净资产都是一些过时的机器设备或产品，清算时根本不值钱，这些公司的内在价值可能远小于净资产；而另一些公司，净资产很少，却凭借着强大的品牌、专利、技术优势等等，盈利能力远远超过社会平均水平，这些公司的内在价值远高于净资产。
这就是为什么在股市中，有的股票1倍市净率都嫌贵，而有的股票3倍市净率却还觉得便宜的原因。
衡量盈利能力最重要的指标是净资产收益率，即净利润和净资产的比率。单独看一家公司的市净率基本没有意义，需要结合净资产收益率来看。一家公司的净资产收益率越高，其合理的市净率也应该越高。
在一定的条件下，净资产收益率和市净率之间，我认为大致上有一个合理的比率：8%（个人观点，对其他人来说，这个值也可能是10%）。也就是说，如果一家企业的ROE保持在8%，那么其合理的市净率为1倍；如果一家企业的ROE保持在16%，那么其合理的市净率为2倍；依次类推。实际上，这个8%是股票当前的回报率，对应着12.5倍的市盈率。
之所以说是在一定的条件下，是有原因的，比如一家公司在留存大量净利润的情况下，仍能保持非常高的净资产收益率（这必然导致较快的净利润增速），那么8%的比率可能就不合适。具体的案例可以参考巴菲特投资可口可乐，当时可口可乐30%左右的净资产收益率，5倍的市净率，巴菲特仍然觉得非常便宜。
另一种情况是，如果一家公司现在的净资产收益率很低，但净利润增速很快（会有一个净资产收益率逐渐提升的过程），那8%的比例可能也是不合适的。
似乎有PEG的影子，呵呵。
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