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1、沪深300指数编制规则
沪深300指数是由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成。计算方法和上证50一样，采用派许加权法计算：
以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔加权指数；以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许加权指数。派许加权适用性强，使用广泛，如标准普尔指数就采用派许加权计算。
2、沪深300行业构成
沪深300指数成分股，证券占了28家，银行27家，有色金融12家，住宅地产开发和管理12家，占26%。中证指数的结构划分，金融地产占了32.54%，占比最大。（和上证50一样，上证50中金融地产占50.47%）。
图1：沪深300行业构成
3、市值及流通市值-行业权重
市值结构，27家银行的市值占比最大，22.6%，饮料（贵州茅台、养元饮品、顺兴农业、今世缘、古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、五粮液）占8.2，保险6家占7.5、证券28家占6.7%，此四个行业合计占比45%。流通市值结构，前四大行业占比42.1%。
十大权重股：中国平安、贵州茅台、五粮液、招商银行、恒瑞医药、美的集团、格力电器、中信证券、立讯精密、伊利股份。
图2：沪深300行业-市值构成
4、净利润-行业结构
净利润结构，按2019年年度净利润计算，单银行板块的27家企业，净利润占了沪深300指数的50.7%，贡献了较大份额。
图3：沪深300行业-净利润构成
5、权重对PE的影响
PE=市值/净利润，市值方面，银行贡献了22.6%市值，从净利润上看，银行更是贡献了50.7%净利润。沪深300中，银行股对指数PE产生重要影响。
沪深300前5成分股占市值20%，前10成分股占总市值30%，权重对PE的影响，TOP20的PE基本就稳定下来了，往后累计计算，呈现缓慢升高的趋势，从曲线上也能明显看出来，说明市值增加的速度比净利润增加的速度要快。
从正序的曲线（TOP-PE）看不太出来PE由TOP几明显影响，但从倒序累计计算的PE来看（Bottom-PE），倒序70-250成分股计算的PE主要集中在16-18之间，此后开始下坠到接近12，从具体数字上看，市值倒序后5名（即正序前5）的成分股对估值是有明显影响的，市值前五的成分股，计算出来的PE为7.9，相当于5只成分股把其余成分股16-18的PE，拉到了12的位置，对沪深300的PE计算也起了重大的影响。
相比上证50，沪深300市值排在后面的成分股对指数估值贡献明显比上证50后面的成分股更有存在感，上证50是TOP3决定了整个指数的估值，沪深300的TOP5不是决定作用，而是产生了重要的影响，拉低这只指数的估值。
6、指数个性
沪深300指数长期向上的趋势相对缓慢，截止到2020年7月24日，共2997个交易日，曾在2009-2014年间出现过长达1197天的下跌趋势（图9），占全部交易日的40%。2014年后至今，整体上是向上的趋势。
从过去的点位分布上看，4100以上的分布急剧下降，4100以上主要分布在2007年和2015年的大牛市，最近也有一些。从2018年以来，整体趋势在接近4100，但照沪深300的个性相对还是缓慢，拿来和人的年龄比，上证50是60岁，沪深300差不多是45岁，中证500差不多35岁，创业板差不多25岁。所以，短期内，仍然需要把平均4100以下作为主流区间，4100以上的主流区间还需要时间，如果离4100太远，都需要考虑回归的问题，同时也别忘记，这货曾经出现过长时间的下跌趋势。
7、历史估值情况
沪深300历史高点，市值加权PE，分别出现下降趋势，第一次是2007年，最高点50.5，第二次是2009年Q4，高点是31.9，第三次是2015年Q2，高点19.0。等权对应的分别是2007年Q4的58.8，2019年Q4的57.6，2015年Q2的36.4，整体都在下降，没仔细验算，粗看应该是净利润增长明显，或者说，当前同样的收盘点位，但质量比以前要好，估值比以前低。
历史低点，如表2所示，市值加权PE在11左右，等权PE14左右就可以算作历史大底了。
对比市值加权和等权，上面分析过，沪深300指数的市值加权的PE受到权重股影响明显，特别是银行的净利润占了五成。大市值成分股市值权重和净利润都相对稳定且占比较大，市值加权PE的变化率相对以前更稳定，和等权PE相比，底部和顶部的特征相对不太明显，类似上证50，因此，看顶部和底部特征时，等权PE更具参考性。
8、主要的估值参考
使用什么计算方式的估值？用市值加权、等权、还是中位数？以上的分析，对于沪深而言，都需要参考，市值加权主要看这支指数的权重估值到底怎样，加权估值看整体估值水平，同时用作高点和低点特征的判断，相比市值加权和等权，中位数在出现新高时顶部特征更为突出（图12），因此用于判断顶部或极度高估更有价值。对于正数等权，因为沪深300成分股净利润很少是小于0的情况，因此正数等权大部分情况下会和等权PE相同，不用单独拧出来看。
总结：
1）权重股对指数PE有重要影响，特别是银行股的净利润
2）PE参考，都需要使用，加权PE看权重水平及变化，等权和中位数用于判断顶部和底部特征
3）PE低点，加权PE11左右，等权PE14左右；PE高点，由于每次高点下降较多，可参照最近2015年的高点稍低一些，如市值加权按17-18，等权PE按32-35。
4）短时间4100仍然是分界，4100以上还未成为主流区间，如果离4100较远，需考虑回归的问题。但最近几年有逐渐靠近4100的趋势。
5）长期向上趋势缓慢，且有长时间下跌的黑历史
当前沪深300情况，市值加权PE10.71，历史百分位44%，等权PE12.73，历史百分位38%，中位数20.4，历史百分位73%。除了中位数，市值加权及等权和历史高点比起来都不高，但前面提过，中位数顶部和底部特征会更为明显，可以作为沪深300三个PE中的先行指标。
沪深300指数成分股名单
1、浦发银行600000
2、白云机场600004
3、上海机场600009
4、包钢股份600010
5、华能国际600011
6、华夏银行600015
7、民生银行600016
8、上港集团600018
9、宝钢股份600019
10、华能水电600025
11、华电国际600027
12、中国石化600028
13、南方航空600029
14、中信证券600030
15、三一重工600031
16、招商银行600036
17、中直股份600038
18、保利地产600048
19、中国联通600050
20、国投资本600061
21、宇通客车600066
22、葛洲坝600068
23、同仁堂600085
24、特变电工600089
25、上汽集团600104
26、国金证券600109
27、北方稀土600111
28、东方航空600115
29、中国卫星600118
30、上海建工600170
31、中国巨石600176
32、雅戈尔600177
33、生益科技600183
34、兖州煤业600188
35、复星医药600196
36、新湖中宝600208
37、南山铝业600219
38、海航控股600221
39、圆通速递600233
40、航天信息600271
41、恒瑞医药600276
42、广汇汽车600297
43、安迪苏600299
44、万华化学600309
45、白云山600332
46、华夏幸福600340
47、恒力石化600346
48、浙江龙盛600352
49、江西铜业600362
50、西南证券600369
51、中航电子600372
52、金地集团600383
53、五矿资本600390
54、海澜之家600398
55、国电南瑞600406
56、片仔癀600436
57、通威股份600438
58、中国动力600482
59、亨通光电600487
60、中金黄金600489
61、烽火通信600498
62、方大炭素600516
63、贵州茅台600519
64、中天科技600522
65、山东黄金600547
66、恒生电子600570
67、海油工程600583
68、海螺水泥600585
69、用友网络600588
70、绿地控股600606
71、东方明珠600637
72、豫园股份600655
73、福耀玻璃600660
74、川投能源600674
75、海尔智家600690
76、三安光电600703
77、中航资本600705
78、华域汽车600741
79、闻泰科技600745
80、中航沈飞600760
81、国电电力600795
82、山西汾酒600809
83、海通证券600837
84、上海临港600848
85、通化东宝600867
86、国投电力600886
87、伊利股份600887
88、航发动力600893
89、长江电力600900
90、江苏银行600919
91、杭州银行600926
92、西安银行600928
93、东方证券600958
94、海油发展600968
95、中国电影600977
96、宝丰能源600989
97、九州通600998
98、招商证券600999
99、大秦铁路601006
100、南京银行601009
101、隆基股份601012
102、宁波港601018
103、春秋航空601021
104、中信建投601066
105、渝农商行601077
106、中国神华601088
107、恒立液压601100
108、财通证券601108
109、中国国航601111
110、中国化学601117
111、工业富联601138
112、新城控股601155
113、天风证券601162
114、兴业银行601166
115、北京银行601169
116、中国铁建601186
117、东兴证券601198
118、国泰君安601211
119、白银有色601212
120、君正集团601216
121、陕西煤业601225
122、上海银行601229
123、环旭电子601231
124、红塔证券601236
125、广汽集团601238
126、农业银行601288
127、青岛港601298
128、中国平安601318
129、中国人保601319
130、交通银行601328
131、新华保险601336
132、三六零601360
133、兴业证券601377
134、中国中铁601390
135、工商银行601398
136、东吴证券601555
137、长沙银行601577
138、中国铝业601600
139、中国太保601601
140、上海医药601607
141、中国中冶601618
142、中国人寿601628
143、长城汽车601633
144、邮储银行601658
145、中国建筑601668
146、中国电建601669
147、华泰证券601688
148、中国卫通601698
149、上海电气601727
150、中国中车601766
151、光大证券601788
152、中国交建601800
153、中海油服601808
154、京沪高铁601816
155、光大银行601818
156、美凯龙601828
157、成都银行601838
158、中国石油601857
159、正泰电器601877
160、浙商证券601878
161、中国银河601881
162、中国中免601888
163、中煤能源601898
164、紫金矿业601899
165、方正证券601901
166、浙商银行601916
167、中远海控601919
168、永辉超市601933
169、建设银行601939
170、中国核电601985
171、中国银行601988
172、中国重工601989
173、金隅集团601992
174、贵阳银行601997
175、中信银行601998
176、中科曙光603019
177、养元饮品603156
178、汇顶科技603160
179、药明康德603259
180、合盛硅业603260
181、海天味业603288
182、今世缘603369
183、韦尔股份603501
184、安图生物603658
185、华友钴业603799
186、欧派家居603833
187、晨光文具603899
188、兆易创新603986
189、洛阳钼业603993
190、平安银行000001
191、万科A 000002
192、中兴通讯000063
193、中国长城000066
194、华侨城A 000069
195、TCL科技000100
196、中联重科000157
197、申万宏源000166
198、美的集团000333
199、潍柴动力000338
200、徐工机械000425
201、云南白药000538
202、泸州老窖000568
203、古井贡酒000596
204、长安汽车000625
205、天茂集团000627
206、格力电器000651
207、金科股份000656
208、长春高新000661
209、阳光城000671
210、恒逸石化000703
211、中信特钢000708
212、河钢股份000709
213、美锦能源000723
214、京东方A 000725
215、国元证券000728
216、中航飞机000768
217、广发证券000776
218、长江证券000783
219、北新建材000786
220、五粮液000858
221、顺鑫农业000860
222、新希望000876
223、双汇发展000895
224、紫光股份000938
225、中南建设000961
226、华东医药000963
227、浪潮信息000977
228、招商蛇口001979
229、新和成002001
230、华兰生物002007
231、大族激光002008
232、苏宁易购002024
233、分众传媒002027
234、苏泊尔002032
235、美年健康002044
236、三花智控002050
237、韵达股份002120
238、中环股份002129
239、宁波银行002142
240、荣盛发展002146
241、石基信息002153
242、正邦科技002157
243、中航光电002179
244、金风科技002202
245、科大讯飞002230
246、大华股份002236
247、歌尔股份002241
248、上海莱士002252
249、东方雨虹002271
250、洋河股份002304
251、海大集团002311
252、顺丰控股002352
253、北方华创002371
254、广联达002410
255、海康威视002415
256、科伦药业002422
257、欧菲光002456
258、赣锋锂业002460
259、沪电股份002463
260、天齐锂业002466
261、申通快递002468
262、立讯精密002475
263、荣盛石化002493
264、老板电器002508
265、三七互娱002555
266、巨人网络002558
267、比亚迪002594
268、龙蟒佰利002601
269、世纪华通002602
270、中公教育002607
271、完美世界002624
272、西部证券002673
273、牧原股份002714
274、国信证券002736
275、万达电影002739
276、康弘药业002773
277、视源股份002841
278、深南电路002916
279、鹏鼎控股002938
280、长城证券002939
281、华林证券002945
282、青农商行002958
283、中国广核003816
284、乐普医疗300003
285、亿纬锂能300014
286、爱尔眼科300015
287、同花顺300033
288、东方财富300059
289、智飞生物300122
290、汇川技术300124
291、信维通信300136
292、沃森生物300142
293、宋城演艺300144
294、泰格医药300347
295、三环集团300408
296、芒果超媒300413
297、蓝思科技300433
298、温氏股份300498
299、康泰生物300601
300、亿联网络300628
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